O Fundo Monetário Internacional (FMI) recomendou ao Japão manter a elevação das taxas de juros e evitar afrouxar ainda mais a política fiscal, alertando que a redução do imposto sobre o consumo prejudicaria sua capacidade de resposta a futuros choques econômicos.

Esta orientação surge em um momento em que a primeira-ministra, Sanae Takaichi, obteve uma grande vitória nas eleições, o que aumenta a expectativa do mercado sobre sua postura em relação a novos aumentos de juros pelo banco central.

Além disso, a recomendação vem após a promessa de Takaichi de suspender por dois anos o imposto de 8% sobre o consumo de alimentos.

O FMI ressaltou a importância da “independência e credibilidade contínuas” do Banco do Japão para manter as expectativas de inflação bem ancoradas, alertando o governo contra interferências excessivas na política monetária.

“O Banco do Japão está retirando adequadamente o estímulo monetário, e os aumentos graduais devem continuar para levar a taxa básica de juros em direção à neutralidade”, afirmou o FMI em sua recomendação preliminar de política monetária ao Japão, divulgada na quarta-feira.

“Conforme a projeção de referência se realiza, a retirada das medidas de acomodação da política monetária deve prosseguir para que a taxa básica de juros atinja um patamar neutro em 2027”, declarou o Banco do Japão (BoJ).

O BoJ encerrou um programa de estímulo massivo em 2024 e elevou as taxas de juros diversas vezes, incluindo um aumento em dezembro do ano passado, elevando sua taxa básica para o maior nível em 30 anos, atingindo 0,75%.

Com a inflação acima da meta de 2% por quase quatro anos, o BoJ indicou disposição para continuar elevando as taxas.

Custos de empréstimos mais elevados podem complicar os planos de corte de impostos e gastos de Takaichi, que geraram preocupação com a piora das finanças japonesas devido a uma onda de vendas de títulos e ienes no final do ano passado.

O FMI alertou que o Japão deve evitar reduzir o imposto sobre o consumo, pois isso “corroeria o espaço fiscal e aumentaria os riscos fiscais”.

Embora limitar o corte de impostos a bens essenciais e garantir que seja temporário possa ajudar a conter os custos fiscais, o Japão precisa de contenção fiscal para manter a estabilidade dos mercados de títulos, concluiu o FMI.

“A política fiscal de curto prazo deve evitar um afrouxamento adicional”, afirmou o FMI, defendendo um quadro fiscal de médio prazo com uma “âncora fiscal claramente definida”.

“Os níveis elevados e persistentes de endividamento, juntamente com a deterioração do equilíbrio fiscal, deixam a economia japonesa vulnerável a uma série de choques”, alertou o FMI, prevendo que as taxas de juros deverão dobrar entre 2025 e 2031, à medida que a dívida seja refinanciada com rendimentos mais altos.

Um quarto das despesas totais do Japão é financiado por dívida, sendo que aproximadamente metade é detida pelo Banco do Japão após anos de forte impressão de dinheiro para estimular a economia.

Com a redução das compras de títulos pelo BoJ e a diminuição de seu balanço patrimonial, o Japão deve monitorar de perto a liquidez do mercado e as mudanças na demanda dos investidores, afirmou o FMI.

Se a volatilidade acentuada prejudicar a liquidez, o BoJ deve estar preparado para realizar “intervenções excepcionais e direcionadas”, como operações emergenciais de compra de títulos, concluiu.

Em relação às oscilações do iene, o FMI elogiou o “compromisso contínuo das autoridades com um regime cambial flexível”, destacando que a flexibilidade cambial deve “ajudar a absorver choques externos e apoiar o foco da política monetária na estabilidade de preços”.